New British Chief Executive Officer of French pharmaceutical group Sanofi Paul Hudson talks to journalists at Sanofi headquarters in Paris on October 1, 2019. (Photo by ERIC PIERMONT / AFP) (Photo by ERIC PIERMONT/AFP via Getty Images)
يتعرض الرئيس التنفيذي لشركة سانوفي لضغوط لإخبار المستثمرين بالمبلغ الذي سينفقه على البحث والتطوير (R&D) وما هي المكاسب المحتملة، حيث يسعى إلى تعزيز خط أنابيب من الأدوية المستقبلية واستعادة ثقة المساهمين .
تراجعت أسهم شركة الأدوية الفرنسية العملاقة التي تبلغ قيمتها 108 مليارات يورو (117 مليار دولار) بنسبة 15٪ في 27 أكتوبر عندما تخلى الرئيس التنفيذي بول هدسون بشكل غير متوقع عن أهداف الهامش لعام 2025 من أجل تعزيز ميزانية اختبار أدوية المناعة والالتهابات الجديدة.
وقد طغى رد فعل السوق الصادم، الذي تفاقم بسبب عدم وجود تفاصيل حول زيادة الإنفاق، على خطة سانوفي لإدراج وحدتها الاستهلاكية، بما يتماشى مع اتجاه الصناعة.
وقال الرئيس التنفيذي البريطاني، الذي تم تعيينه قبل أربع سنوات لإحياء خط إنتاج الأدوية بالشركة، إن الاستراتيجية تعد بأرباح أفضل في المستقبل، لكنه لم يكشف عن مزيد من التفاصيل حتى يوم المستثمرين في 7 ديسمبر.
وقال مستثمرون إن هدسون، الذي بدأت ولايته الحالية العام الماضي وتنتهي في عام 2026، يحتاج إلى أن يوضح بشكل أكثر دقة المبلغ الذي يعتزم إنفاقه على كل عقار تجريبي والفرصة التجارية التي يوفرها.
وقال دان ليونز، مدير المحفظة في شركة يانوس هندرسون إنفستورز في دنفر: “الخطوة الأولى هي الخروج بالبيانات والأسباب التي تدعو إلى الإيمان بهذه البرامج”.
وقال إنه فوجئ بهبوط الأسهم – الحاد حتى بمعايير توترات السوق الحالية – لكنه قال إن الإعلان كان غير متوقع ويفتقر إلى التوضيحات.
كان أداء السهم أقل من أداء منافسيه في السنوات الأخيرة حيث يشعر المساهمون بالقلق من أن الشركة تعتمد بشكل كبير على دواء Dupixent الأكثر مبيعًا والمضاد للالتهابات.
يتم تداول الأسهم بما يعادل 11 ضعف الأرباح المتوقعة خلال الأشهر الـ 12 المقبلة، وفقًا لبيانات LSEG، مقارنة بـ 15 و16 لمؤشرات الأدوية الأوروبية والعالمية على التوالي.
قبل أخبار البحث والتطوير المفاجئة، كانت هدسون بالفعل تحت ضغط من الخسارة في سباق لقاح كوفيد-19 وبعد فشل مرشح واعد لعقار سرطان الثدي في العام الماضي.
لكن الدواء الجديد الذي تم إطلاقه هذا العام، علاج الهيموفيليا Altuviiio، Beyfortus للوقاية من عدوى الجهاز التنفسي الشائعة لدى الرضع وعلاج مرض السكري من النوع الأول Tzield، قد أعاد منذ ذلك الحين إحياء بعض الثقة في قدرات سانوفي التنموية.
وقال مديرو الصناديق، بما في ذلك ماركوس مان، من Union Investment الألمانية، إن التخلي عن هدف 2025 كان مثيرًا للجدل بشكل خاص لأنه خالف تقليدًا يتمثل في تحقيق الأهداف المالية، مع المطالبة بالثقة في سجل التنمية الذي مليء بالعيوب.
وقال ديفيد سونج، مدير المحفظة والشريك الاستثماري في Tema ETF: “لقد كانت قصة Sanofi عبارة عن توسع في الهامش، وقصة مدفوعة بالأرباح بالنسبة لكثير من المستثمرين”.
ولم تستجب سانوفي لطلب التعليق.
ومع ذلك، قال فابيان وينر، محلل إدارة الثروات في البنك السويسري جوليوس باير، إنه مقارنة بالمبيعات، فإن ميزانية البحث والتطوير لشركة سانوفي البالغة حوالي 15.6% العام الماضي أقل بكثير من متوسط القطاع الذي يتراوح بين 20% و22%.
وقال “كان على سانوفي اللحاق بالركب، لكن الإعلان كان بمثابة تغيير مفاجئ للغاية بالنسبة للمساهمين”، مضيفًا أنه يريد أيضًا توزيعًا تفصيليًا للنفقات.
واقترح مان من Union أن تقاسم التكاليف مع شركاء التنمية، وهو ممارسة شائعة في الصناعة، كان وسيلة للاستفادة من زيادة ميزانية البحث والتطوير.
تشمل الأدوية المرشحة التي تخضع لتدقيق خاص، عقار فريكساليماب لعلاج التصلب المتعدد، ودواء الأكزيما أمليتيليماب، للبناء على نجاح عقار دوبيكسنت الضخم، ولقاح المكورات الرئوية، والتي سيتم اختبارها جميعًا في تجارب المرحلة الثالثة المكلفة بدءًا من العام المقبل.
وقال ليونز من يانوس هندرسون إنه يسعى للحصول على توضيح بشأن الكيفية التي تخطط بها سانوفي لتطوير أدوية سرطان الدم المعروفة باسم مضاد سي دي 38، بما في ذلك ساركليسا وجينماب وموطئ قدم جونسون آند جونسون القوي مع دارزالكس.
وقال سونغ من Tema ETF إن التأخير لمدة عام في نمو الأرباح قد يكون مقبولاً مقابل احتمال تحقيق أرباح أعلى بعد عام 2025.
وقال سونج: “ألا ينبغي للمستثمرين أن يمنحوا الائتمان للإدارات التي تهتم بخلق القيمة للمساهمين على المدى الطويل؟”
